六爻灵卦创新药 ETF 国泰大涨 4.39%点评

今日A股三大指数小幅震荡，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，北证50指数跌0.25%。全市场成交额13035亿元，较上日放(🎒)量169亿元。

创新药ETF国泰(517110)单日涨幅(✊)达4.39%。

 上涨驱动因素分析 

消息层面，2025年6月12日，继三生(🎱)制药双抗天价BD给(🍕)辉瑞、石药集团预告三项BD正在路上之后，中国生物制药在美国迈阿密举行的第46届高盛全球医疗健康年会上透露，多个产品从年初就收到了合作意向。他表示：“近期，这些资产中将会(⤴)产生一个标志性的重磅对外授权交易，我们非常期待向市场披露相关进展。”这是继三生制(🔍)药和石药集团之后，创新药的又一重磅消息，可能刺激了创新药板块。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个(🕧)股推荐。）

六爻灵卦政策端，医保(😆)谈判预期(🚭)优化，创新药支持力度加码。6月11日，国家医保局发布《2024年国家医(🎒)保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确对创新药实施差异化评审规则，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外，6月9日国办文件提出“制(🤖)定商业健康保险创新药品目录”，完善“医保+商保”多层次支付体系，解决高价药支付难题。地方层面，上海、北京等地近期出台生物医药产业专项扶持政(🎑)策，对创新药临床试验、国际化申报给予资金补贴，进一步强化产业信心。

六爻灵卦临床进展层面，ASCO会后数据(🏒)持续发酵，国产(👇)创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创(❔)新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和(📞)双抗领(😸)域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据(👁)细节陆(🌑)续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）(🏥)78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临(🍳)床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市(🌠)场空间超50亿美元。上述数据进一步(📹)验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（(🍀)风险提示：个股仅供行业基本面说明(🎾)，非个股推荐。）

六爻灵卦从交易逻辑看，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企业加速赴(🐫)港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治(🏛)疗等前(🚐)沿赛道，代表医疗产(🗄)业未来技术方向，天然具备高成长想象空间，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市(🧘)场的港股正受益于美元贬值周期下的全球资金再配置 —— 新兴市(📯)场吸引力提升叠加美联储降息预期，外资回流趋(🗨)势显著，直接(🚦)推动港股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应带(🍬)动 A 股同板块估值修复。

六爻灵卦 后市展望 

出海进展+政策支撑催化创新药价(🌄)值重估

六爻灵卦短期行业动态层面，预计(🎯)6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗）肺癌适应症做出审批决定，若获批，信迪利单抗将(♋)成为首个成功登陆美国市场的国产PD-1抑制剂，打破进口药（如Keytruda、Opdivo）的垄断，标志中国创新药国际化进入新阶段。若审批通过，可能显著提升市场对国产创新药国际化能(😵)力的信心，引发同类企业的估值重估。需注意的是，FDA 审批存在不确定性，若审批延迟或要求补(🚸)充数据，可能对短期市场情绪造成波动。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

六爻灵卦此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发布。ESMO 作为全球顶级肿瘤学术(🏵)会议，是展示创新药临床数据的重要舞台，预计中国创新药将公布更多国际化临床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法在非小细胞肺(🍰)癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种。百济神州BTK抑制剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生(🔸)存数据，进一步巩固其在淋巴瘤领域的全球地位。ADC领域，荣昌生物、科伦博泰等企业将公布新一代ADC药物的临床进展，关注毒副作用改善及疗效突破。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作(🏳)、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款(🌤)” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分(🏐)成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还(🚂)推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现(🕝)。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有(🎁)望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流(🏜)转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商(🆕)业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物(㊙)海外收入占比升(🍸)至30%；（2）研发效率提升：临床成(👩)本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加(🕒)速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业(🐇)基本面说明，非个(👒)股推荐。）

在行业迎来基本面与政策面多重催化的背景下，创(👐)新药ETF国泰(517110)作为覆盖沪港深三地创新药龙头的ETF，紧密跟踪(😭)中证(❇)沪港深创新药产业指数，前十大重仓股权重合计超55%，可高效捕捉行业贝塔机会。

六爻灵卦今天就这样，白了个白~

六爻灵卦风险提示

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投资人应当充分了(💃)解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定(🕸)期定额投资是引导投资人进(♈)行长期投资、平均(🐄)投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。